Collusion sur le Forex : 'Le Cartel' qui a manipulé les marchés des devises
Dans le silence fluorescent des salles de marché mondiales, une poignée de banquiers a transformé un indice de référence en un marché privé et a nommé la pièce "Le Cartel"—jusqu'à ce que les journaux de discussion, les amendes et les plaidoiries de culpabilité révèlent jusqu'où le taux fixe pouvait être plié avant de se briser.
Quick Facts
- Period
- 2007 - 2013
- Region
- Europe
- Key Figures
- Barclays FX Desk Participants, US Department of Justice and Commodity Futures Trading Commission investigators, JPMorgan FX Traders and Supervisory Chain +2 more
Key Figures
Barclays FX Desk Participants
Perpetrator
Barclays foreign exchange desksLes participants de la salle des changes de Barclays appartenaient à une culture de trading qui préférait souvent se con...
US Department of Justice and Commodity Futures Trading Commission investigators
Investigator
United States federal enforcementLes enquêteurs du DOJ et de la CFTC qui ont poursuivi la manipulation des indices de change ont opéré dans l'un des envi...
JPMorgan FX Traders and Supervisory Chain
Perpetrator/Enabler
JPMorgan FX businessLe rôle de JPMorgan dans l'épisode de collusion sur le marché des changes ne se limitait pas à quelques traders ; il imp...
Martin Wheatley
Investigator/Regulator
Financial Conduct AuthorityMartin Wheatley est devenu l'un des visages publics de la réponse réglementaire parce qu'il comprenait quelque chose de ...
UBS FX Traders (collective)
Perpetrator
UBS foreign exchange trading desksLes traders FX de l'UBS sont mieux compris comme une culture plutôt qu'une liste de personnages. Les dossiers publics dé...
The Story
This narrative combines documented history with dramatized scenes for storytelling purposes.
Origines et la Mise en Place
Avant que le scandale n'ait un nom, le marché des changes ressemblait déjà à un système construit pour se dissimuler. C'était le plus grand marché du monde en v...
Le Pitch & Le Pull
Le pitch n'a pas été présenté comme un pitch. C'est ce qui l'a rendu convaincant. Aucun mémorandum brillant ne promettait des richesses. Aucun syndicat formel n...
La Mécanique du Mensonge
Ce qui devait être caché n'était pas tant une fraude unique qu'une chaîne de fraudes. Il y avait des ordres clients qui ne devaient pas être partagés de manière...
Le Démêlage
Le dénouement a commencé comme beaucoup de scandales financiers : avec un changement dans ce que le marché pouvait absorber. Alors que les régulateurs aux États...
Conséquences et Héritage
Les conséquences des affaires de collusion sur le marché des changes se sont déroulées à travers des règlements en plusieurs couches, des ordonnances de consent...
Timeline
Le trading des devises sensible aux indices de référence s'étend
**2007-01** — Dans les grandes banques, les salles de marché des devises au comptant utilisent de plus en plus le fixing WM/Reuters comme point de référence pour l'exécution des grandes commandes clients. L'importance structurelle de cette référence crée une opportunité récurrente pour les traders d'influencer le prix autour d'une fenêtre connue.
La coordination privée s'installe
**2008-06** — Des traders de plusieurs banques mondiales commencent à utiliser des communications électroniques pour se coordonner autour du fixing, selon des conclusions d'enquête ultérieures. Les échanges informels évoluent en un schéma répété plutôt qu'en des actes isolés de mauvaise conduite.
Des préoccupations concernant les abus de marché commencent à émerger
**2009-02** — Les régulateurs et les participants du marché dans plusieurs juridictions commencent à prêter une attention plus soutenue aux comportements de fixation de références et de négociation. Ce qui était considéré comme des transactions normales est désormais de plus en plus perçu à travers le prisme de la manipulation.
Les enquêteurs collectent des journaux de discussion et des dossiers de transactions.
**2013-01** — Alors que les enquêtes formelles s'élargissent, les autorités obtiennent des communications électroniques et des données de transaction qui leur permettent de comparer les messages des traders avec des flux sensibles aux indices de référence. Les preuves commencent à montrer un schéma à travers les institutions.
La SEC et la CFTC engagent des actions liées aux changes
**2013-12-12** — Les régulateurs américains passent de l'enquête à l'application publique, rendant les allégations de manipulation plus difficiles à contenir au sein des équipes juridiques des banques. Les dépôts aident à définir la conduite comme un problème d'intégrité du marché plutôt que comme une série d'échecs de conformité isolés.
Première vague de règlements majeurs des banques annoncée
**2014-11-12** — Plusieurs banques mondiales annoncent d'importantes pénalités liées à des comportements répréhensibles sur le marché des changes, et le public prend connaissance de l'ampleur des enquêtes sur les abus de référence. Les règlements s'élèvent à des milliards et confirment que le problème est devenu systémique.
Le DOJ annonce des plaidoyers de culpabilité criminels
**2015-05-20** — Le Département de la Justice des États-Unis obtient des plaidoyers de culpabilité de plusieurs traders de devises, conférant au scandale un poids criminel au-delà des sanctions administratives. Les plaidoyers confirment que la conduite n'était pas simplement une question de conformité civile.
Des mesures supplémentaires d'application résolvent l'affaire de référence
**2015-10-20** — D'autres règlements et admissions augmentent le coût de l'enquête sur la manipulation des devises. Les pénalités cumulatives et les engagements de remédiation montrent à quel point la mauvaise conduite était ancrée dans les banques et les juridictions.
Les réformes de contrôle et les mises à niveau de la surveillance s'accélèrent
**2016-02** — Les banques révisent la surveillance des discussions, les procédures de référence et mènent des enquêtes en réponse au scandale. Les réformes visent à prouver que l'industrie a tiré les leçons exigées par les régulateurs.
L'examen de la conduite du marché reste actif
**2017-07** — Même après les règlements médiatisés, les régulateurs continuent d'examiner comment l'abus des indices a persisté si longtemps. L'affaire devient un point de référence dans des débats plus larges sur les communications électroniques et l'intégrité du marché.
Les efforts de restitution et de remédiation se poursuivent.
**2018-01** — Les mécanismes de compensation, les processus de réclamation et les programmes de réparation continuent de traiter les conséquences du scandale des changes. De nombreux clients lésés font encore face à la difficulté de quantifier les pertes étalées sur des années de trading.
Le scandale entre dans les annales historiques
**2019-12** — Les affaires de collusion sur le marché des changes sont désormais considérées comme un épisode déterminant de manipulation des benchmarks de l'ère post-crise. Le dossier public présente 'Le Cartel' comme un symbole de la manière dont la finance d'élite peut se coordonner à la vue de tous.
Sources
- DOJ press releaseU.S. Department of Justice, 'Five Major Banks Agree to Parent-Level Guilty Pleas'
Primary source on the 2015 FX guilty pleas and settlements.
- regulatory filingCommodity Futures Trading Commission, foreign exchange benchmark manipulation actions
CFTC enforcement material on FX manipulation.
- regulatory filingFinancial Conduct Authority / Bank of England and global regulator FX investigations
UK regulator announcement of FX fines and conduct findings.
- regulatory filingEuropean Commission, antitrust settlement in foreign exchange spot trading
EU benchmark/FX-related competition enforcement.
- court_documentDepartment of Justice Criminal Informations and Plea Materials, U.S. District Court SDNY
Federal case materials related to FX trader guilty pleas; PACER-access documents.
- congressional_hearingU.S. Senate Permanent Subcommittee on Investigations hearing on Foreign Exchange Benchmark Rates
Background on benchmark-setting weaknesses and market structure.
- journalismBloomberg News coverage of 'The Cartel' chat room and FX probes
Extensive contemporaneous reporting on trader communications and settlements.
- journalismThe Wall Street Journal investigative reporting on FX manipulation
Detailed reporting on bank conduct, chats, and regulatory responses.
- journalismThe New York Times reporting on global bank FX settlements
Accessible overview of the scandal’s scope and penalties.
- journalismProPublica / investigative pieces on benchmark manipulation and electronic chat evidence
Context on the role of chat logs and surveillance failures.
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