Franklin D. Raines's critics and affected investors
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Le vittime nello scandalo contabile di Fannie Mae sono più difficili da personificare rispetto a un caso di furto, ma non sono meno reali. Esse includono investitori che si sono fidati degli utili riportati, controparti che hanno trattato l'azienda come un modello di governance stabile, e un sistema pubblico di finanziamento abitativo che dipendeva dalla credibilità di Fannie. Il danno non è stato solo finanziario; è stato epistemico. Le persone sono state educate a fidarsi di numeri che in seguito hanno dovuto essere riscritti.
Questo tipo di vittimizzazione è spesso sottovalutato perché non arriva sempre con una rovina immediata. Invece, ha corroso la fiducia attraverso una rete di istituzioni che assumevano che i rapporti dell'azienda fossero affidabili. Lo shock della rettifica ha costretto molti a rivalutare non solo una singola azienda, ma l'assunzione più ampia che un'impresa sponsorizzata dal governo fosse in qualche modo più trasparente per design. In questo senso, lo scandalo è stato una violazione della fede tanto quanto una violazione contabile.
Franklin D. Raines, l'esecutivo più strettamente associato all'era di gestione aggressiva degli utili di Fannie Mae, occupava una posizione morale particolarmente rivelatrice. Pubblicamente, si presentava come un custode di un'istituzione guidata dalla missione, un leader che aiutava ad espandere la proprietà di abitazioni e stabilizzare il mercato dei mutui. Privatamente, tuttavia, gli incentivi del potere spingevano in una direzione diversa. Un'azienda come Fannie Mae premiava la coerenza, la prevedibilità e l'apparenza di padronanza. Per un amministratore delegato, ciò poteva diventare una trappola: una volta che il prestigio dell'istituzione dipendeva dalla calma, ogni risultato contabile scomodo appariva come una minaccia da gestire piuttosto che un fatto da affrontare. La logica psicologica non era semplicemente avidità, anche se l'avidità poteva farne parte. Era anche orgoglio, difensività e una disponibilità a confondere il successo organizzativo con la convalida personale.
È questo che ha reso lo scandalo così corrosivo. Il volto pubblico di Fannie Mae era quello di disciplina e scopo nazionale; la realtà interna, come suggerivano indagini successive, era una cultura disposta a manipolare la contabilità per appianare gli utili e raggiungere gli obiettivi. La contraddizione era significativa. Un leader che beneficia di un'immagine di prudenza mentre tollera rapporti distorti fa più che dichiarare numeri errati. Addestra dipendenti, investitori e regolatori a abbassare la guardia. Trasforma la reputazione istituzionale in mimetizzazione.
Gli investitori colpiti erano vittime della prossimità al prestigio. La statura di Fannie Mae incoraggiava una forma di certezza presa in prestito. Quando un'azienda è trattata come indispensabile per la politica nazionale, lo scetticismo sembra quasi scortese. Questa pressione sociale può essere dannosa quanto le dichiarazioni false stesse perché scoraggia le domande che avrebbero potuto limitare il danno in precedenza. Il risultato è stata una redistribuzione del rischio in slow motion: gli azionisti ordinari hanno assorbito le conseguenze mentre gli esecutivi e gli insider hanno mantenuto i benefici di apparire competenti, anche virtuosi, il più a lungo possibile.
C'era anche un costo personale per Raines stesso. Gli scandali di questo tipo non pongono semplicemente fine alle carriere; le definiscono. L'esecutivo che un tempo incarnava la fiducia istituzionale è diventato un simbolo di ciò che accade quando il linguaggio della missione viene utilizzato per nascondere il fallimento manageriale. La sua posizione pubblica è stata danneggiata, il suo lascito ristretto e il suo nome è diventato inseparabile dalle manipolazioni contabili che lo hanno seguito fuori dall'ufficio.
In termini economici, la perdita è stata grande. In termini umani, è stata diffusa e quindi più difficile da quantificare. Ciò non la rende più piccola. Uno scandalo che distorce l'allocazione del capitale e la compensazione mentre protegge gli esecutivi dalle conseguenze immediate può lasciare gli azionisti ordinari a sostenere il costo molto tempo dopo che i titoli di testa svaniscono. Il pubblico rimane con il conto e una fede diminuita nella supervisione.
Queste vittime contano perché mostrano cosa ruba realmente la frode contabile. Non si tratta solo di reddito o valore azionario. È la capacità di credere che una grande istituzione stia dicendo la verità su se stessa.