John C. G. L. Pendergest-Holt

L'indagine su ZZZZ Best dipendeva da persone disposte a trattare la superficie lucida dell'azienda come un problema piuttosto che come una prova. All'interno dell'apparato di enforcement, il personale della SEC e i pubblici ministeri federali dovevano ricostruire un'attività ottimizzata per la confusione. Il loro lavoro non era affascinante. Era l'atto noioso e avversariale di confrontare le affermazioni con le prove fino a quando la storia non reggeva o collassava. Nei casi di frode, questo è il vero campo di battaglia.

La mentalità di un investigatore è quasi l'inverso di quella di un promotore. Dove Minkow doveva proiettare inevitabilità, gli investigatori dovevano tollerare l'incertezza abbastanza a lungo da trovare le linee di frattura. Esaminano fatture, bonifici bancari, contratti e date non per il dramma, ma per le discrepanze. Il peso psicologico è che le bugie ovvie sono spesso facili da individuare solo a posteriori; al momento, si trovano all'interno di un groviglio di documenti dall'aspetto legittimo. Il compito dell'investigatore è insistere su un ulteriore livello di corroborazione.

L'importanza del ruolo della SEC in ZZZZ Best va oltre l'azione di enforcement specifica. Casi come questo insegnano alle istituzioni come si comporta la frode prima di diventare infame. Una denuncia civile, un subpoena, una domanda contabile che non scompare—questi sono i punti di partenza di molte riforme successive in materia di diligenza e divulgazione. Gli investigatori non si limitano a esporre schemi; creano il registro documentale con cui i futuri schemi vengono giudicati.

Il registro attorno a questo caso mostra l'importanza della perseveranza. I mercati pubblici avevano già fatto ciò che fanno sempre: premiare la storia, punire lo scettico e assumere che la documentazione fosse un problema di qualcun altro. Il ruolo dell'investigatore era invertire quell'assunzione. Facendo ciò, il personale di enforcement ha contribuito a convertire ZZZZ Best da una storia di crescita sospetta a una frode documentata.

Ciò che rende la figura dell'investigatore psicologicamente importante è la moderazione. Non c'è vittoria nel vero enforcement dei crimini finanziari, solo il lento recupero dei fatti. È per questo che il lavoro conta. ZZZZ Best è diventata una frode canonica non perché una persona eroica l'abbia risolta in un singolo momento, ma perché un sistema ha iniziato a porre le domande che il mercato aveva evitato.