Mary L. Schapiro

Mary Schapiro entrò nel dopoguerra di Countrywide come una delle persone incaricate di trasformare un fallimento di mercato in un record applicabile. In qualità di presidente della SEC, presiedette a un'agenzia che doveva spiegare perché gli investitori pubblici fossero stati ingannati da importanti istituzioni ipotecarie e perché i segnali di allerta non fossero stati tradotti in una restrizione efficace prima. Nei casi di frode, i regolatori vengono spesso valutati non solo per ciò che puniscono, ma anche per ciò che non riescono a prevenire.

L'importanza di Schapiro nella storia di Countrywide risiede nella responsabilità istituzionale. Il caso civile della SEC contro Angelo Mozilo e altri dirigenti faceva parte della documentazione pubblica che convertiva il sospetto in accusa formale. La commissione sosteneva che Countrywide avesse travisato la qualità dei prestiti e che Mozilo avesse venduto azioni mentre era a conoscenza dei problemi. Per Schapiro, la sfida non era solo l'applicazione della legge; era ripristinare la credibilità della regolamentazione dei titoli dopo una crisi in cui i mercati sembravano in grado di inventare il rischio più velocemente di quanto i vigilantes potessero nominarlo.

Un regolatore in quella posizione deve bilanciare precisione e simbolismo. La precisione significa provare ogni elemento con documenti e testimonianze. Il simbolismo significa mostrare al pubblico che la finanza alta non è al di là della portata. La SEC di Schapiro ha fatto entrambe le cose nel caso di Countrywide, sebbene sempre entro i limiti del diritto civile. Questa limitazione è cruciale. Un caso civile può dichiarare un comportamento scorretto e imporre sanzioni, ma non può rispondere completamente alla domanda morale sul perché la frode sia persistere per così tanto tempo.

Il peso psicologico per un regolatore come Schapiro è plasmato dall'asimmetria. Era responsabile di un'istituzione che spesso vede la fine della storia prima di poter prevenire il mezzo. Nella questione Countrywide, il record della SEC ha aiutato a chiarire la divisione interna-pubblica all'interno dell'azienda, ma il danno era già stato fatto. L'azione di enforcement è diventata una forma di narrazione retrospettiva della verità.

L'eredità di Schapiro qui riguarda meno il dramma personale e più il ruolo della regolamentazione nella creazione di un archivio di inganni. Senza quell'archivio, Countrywide potrebbe essere rimasta solo un'altra vittima dell'era della crisi. Con esso, l'azienda è diventata un caso studio su come un importante prestatore potesse commercializzare il rischio come accesso e farlo mentre la propria leadership sapeva che i prodotti stavano deteriorando.