LIBOR Manipulation : Quand les banques ont fixé le chiffre le plus important au monde
Le chiffre qui fixait les prix des hypothèques, des prêts, des swaps et des contrats à terme à travers le monde était censé provenir du marché. Au lieu de cela, les traders ont appris à le manipuler de l'intérieur de la banque, transformant un indice de référence en un atout de négociation.
Quick Facts
- Period
- 2003 - 2012
- Region
- Europe
- Key Figures
- Barclays, Deutsche Bank, Harry Markopolos +2 more
Key Figures
Barclays
Enabler
Global bankBarclays est important dans l'histoire du LIBOR non pas parce que la banque a inventé la manipulation des indices, mais ...
Deutsche Bank
Enabler
Global bankLa place de Deutsche Bank dans le scandale LIBOR élargit le cadre d'une faute d'une seule institution à un schéma de mar...
Harry Markopolos
Whistleblower
Independent forensic analyst / market observerHarry Markopolos appartient à un documentaire sur la fraude non pas parce qu'il l'a commise, mais parce qu'il a développ...
Martin Wheatley
Investigator/Regulator
UK Financial Services Authority / UK Treasury benchmark reviewMartin Wheatley est devenu l'un des visages publics de la réponse réglementaire parce qu'il comprenait quelque chose de ...
Tom Hayes
Perpetrator
UBS / Citigroup / UBS derivatives trading desksTom Hayes est le visage humain le plus clair de la manipulation du LIBOR, car il n'était ni un grand dirigeant ni un fon...
The Story
This narrative combines documented history with dramatized scenes for storytelling purposes.
Origines et la Mise en Place
Dans les années précédant le moment où le scandale a eu un nom, les marchés monétaires de Londres semblaient ordonnés de loin et improvisés de près. LIBOR — le ...
Le Pitch & Le Pull
L'histoire qui circulait dans les salles de marché n'était pas que le benchmark était corrompu. C'était que les traders géraient le risque, lissaient les positi...
La Mécanique du Mensonge
Pour comprendre la manipulation du LIBOR, il est utile de décomposer l'abstraction et d'examiner le flux de travail. Chaque jour, les banques du panel soumettai...
Le Démêlage
Le dénouement a commencé non pas par une seule explosion, mais par plusieurs fronts de pression, et chaque front a exposé une faiblesse différente dans la struc...
Conséquences et Héritage
Les conséquences se sont déroulées sur des années, et non sur des semaines, et dans cette longue période d'application de la loi, le scandale a changé de forme,...
Timeline
La manipulation du LIBOR devient opérationnelle au sein des salles de marché.
**2003-01** — Selon les actions d'exécution ultérieures et les dossiers de procès, les traders et les soumissionnaires ont de plus en plus considéré les soumissions de référence comme influençables plutôt que simplement observatoires. Cette pratique s'est développée au sein des grandes banques alors que les bureaux apprenaient à demander des paramètres favorables liés aux livres de dérivés.
Tom Hayes commence le trading de dérivés en yen dans de grandes banques.
**2005-01** — Le travail de Hayes dans les produits de taux d'intérêt le plaçait près du processus de référence qui serait plus tard central à sa poursuite. Les procureurs ont allégué qu'il avait utilisé des communications avec des courtiers et des soumissionnaires pour influencer les taux liés à ses positions.
Des demandes de soumissions favorables circulent à travers les discussions et les courtiers.
**2006-06** — Les documents d'application décrivaient un schéma de communications dans lequel les traders demandaient des soumissions plus élevées ou plus basses en fonction de leurs portefeuilles. L'activité n'était pas cachée dans un coffre-fort ; elle était intégrée dans la conversation de marché routinière.
La crise financière intensifie l'examen des hypothèses de financement interbancaire.
**2008-09** — L'environnement post-crise a rendu la dépendance de l'indice aux estimations plus visible et plus contestée. Le stress sur les marchés de financement a révélé à quel point une grande partie du LIBOR dépendait du jugement lorsque les emprunts réels étaient rares.
Barclays annonce un règlement lié au LIBOR
**2012-06-27** — Barclays a conclu un accord avec les autorités américaines et britanniques concernant la manipulation des indices de référence, contribuant à transformer le problème d'une rumeur en un fait public. Les révélations ont montré que le problème avait atteint des niveaux institutionnels majeurs.
Le scandale LIBOR de Barclays devient public
**2012-07-03** — L'attention du public a augmenté alors que les régulateurs, les journalistes et les législateurs se concentraient sur la manipulation des indices. Le scandale s'est élargi, passant d'une faute d'une banque à une crise de crédibilité à l'échelle du système.
Tom Hayes est arrêté au Royaume-Uni.
**2013-02-14** — Les autorités britanniques ont arrêté Hayes dans le cadre de l'enquête criminelle sur la manipulation du LIBOR en yen. Son arrestation a marqué la transition d'un scandale réglementaire à une affaire criminelle individuelle.
Deutsche Bank engage dans des discussions de règlement et fait l'objet d'un examen de conformité.
**2013-12** — Deutsche Bank est devenu l'une des plusieurs institutions impliquées dans les enquêtes sur les indices de référence et les règlements ultérieurs. Son implication a souligné que l'abus de LIBOR s'étendait bien au-delà d'une seule entreprise.
Tom Hayes est condamné au tribunal de la couronne de Southwark.
**2015-08-03** — Un jury britannique a déclaré Hayes coupable de complot en vue de frauder. Ce verdict en fait l'individu le plus en vue ayant été condamné pénalement dans le cadre du scandale.
Hayes est condamné à 14 ans de prison.
**2015-08-04** — La peine reflétait la colère judiciaire face à l'ampleur et à la persistance de la mauvaise conduite. Elle a ensuite été réduite en appel, mais elle est devenue la sanction individuelle la plus sévère liée à la manipulation du LIBOR.
La réforme des indices de référence se poursuit alors que la transition de LIBOR s'accélère
**2019-03** — Les régulateurs et les acteurs du marché se sont éloignés de la dépendance à LIBOR au profit de structures de référence réformées et de taux de référence alternatifs. L'héritage du scandale s'est enraciné dans un changement de politique.
La Cour d'appel du Royaume-Uni annule les condamnations de Tom Hayes
**2024-06-26** — Le tribunal a jugé que les condamnations étaient peu sûres au regard de la compréhension juridique ultérieure des accusations de manipulation de référence. Le jugement a rouvert le débat sur la responsabilité pénale, même s'il n'a pas rétabli la confiance dans l'ancien régime de référence.
Sources
- DOJ press releaseUS DOJ: UBS Securities Japan Co. Ltd. Agrees to Plead Guilty to Criminal Fraud Charges for Manipulating LIBOR Benchmark Interest Rates
Primary enforcement reference for benchmark manipulation.
- regulatory filingCFTC and Other Regulators Announce Settlements with Barclays over LIBOR Manipulation
Regulatory action that helped expose the scheme publicly.
- SEC filingSEC Litigation Release No. 22414: Barclays Capital Inc. and Barclays Bank PLC
SEC release tied to LIBOR-related findings against Barclays.
- court_documentSouthwark Crown Court: R v Tom Hayes
UK criminal trial record and sentencing related to yen LIBOR manipulation.
- regulatory filingUK Financial Conduct Authority: Final Notice to Barclays Bank PLC
Detailed account of LIBOR-related misconduct and controls failures.
- government reportBritish Bankers' Association LIBOR review / Wheatley Review of LIBOR
Benchmark reform blueprint following the scandal.
- journalismBloomberg News coverage of LIBOR investigations and settlements
Contemporaneous reporting on bank investigations and trader prosecutions.
- journalismFinancial Times coverage of LIBOR rigging and reform
Ongoing reporting on benchmark abuse, settlements, and reform.
- court_documentTom Hayes v R and others: UK Court of Appeal judgment, 2024
Appeal decision quashing Hayes' convictions.
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