LIBOR-Manipulation: Als Banken die wichtigste Zahl der Welt festlegten
Die Zahl, die Hypotheken, Kredite, Swaps und Futures weltweit preisbestimmte, sollte vom Markt kommen. Stattdessen lernten Händler, wie sie sie von innen heraus aus der Bank heraus beeinflussen konnten, und verwandelten einen Benchmark in ein Verhandlungsinstrument.
Quick Facts
- Period
- 2003 - 2012
- Region
- Europe
- Key Figures
- Barclays, Deutsche Bank, Harry Markopolos +2 more
Key Figures
Barclays
Enabler
Global bankBarclays spielt in der LIBOR-Geschichte eine Rolle, nicht weil die Bank die Benchmark-Manipulation erfunden hat, sondern...
Deutsche Bank
Enabler
Global bankDie Rolle der Deutschen Bank im LIBOR-Skandal erweitert den Rahmen von einem Fehlverhalten einer einzelnen Institution z...
Harry Markopolos
Whistleblower
Independent forensic analyst / market observerHarry Markopolos gehört in eine Dokumentation über Betrug, nicht weil er ihn begangen hat, sondern weil er die Art von V...
Martin Wheatley
Investigator/Regulator
UK Financial Services Authority / UK Treasury benchmark reviewMartin Wheatley wurde zu einem der öffentlichen Gesichter der regulatorischen Reaktion, weil er etwas Zentrales im FX-Sk...
Tom Hayes
Perpetrator
UBS / Citigroup / UBS derivatives trading desksTom Hayes ist das klarste menschliche Gesicht der LIBOR-Manipulation, da er weder ein großer Executive noch ein gesichts...
The Story
This narrative combines documented history with dramatized scenes for storytelling purposes.
Ursprünge & Die Einrichtung
In den Jahren, bevor der Skandal einen Namen hatte, erschienen Londons Geldmärkte aus der Ferne geordnet und aus der Nähe improvisiert. LIBOR — der London Inter...
Der Pitch & Der Pull
Die Geschichte, die in den Handelsräumen verkauft wurde, war nicht die, dass ein Benchmark korrumpiert wurde. Es war die, dass Händler Risiken managten, Positio...
Die Mechanik der Lüge
Um das LIBOR-Manipulationsschema zu verstehen, ist es hilfreich, die Abstraktion abzubauen und den Arbeitsablauf zu betrachten. Jeden Tag reichten die Panelbank...
Das Entwirren
Der Zerfall begann nicht mit einer einzigen Explosion, sondern mit mehreren Druckfronten, und jede Front offenbarte eine andere Schwäche in der Struktur, die LI...
Nachwirkungen & Vermächtnis
Die Folgen entfalteten sich über Jahre, nicht über Wochen, und in diesem langen Verlauf der Durchsetzung wandelte sich der Skandal von einer Handelsgeschichte z...
Timeline
LIBOR-Manipulation wird in den Handelsräumen operativ.
**2003-01** — Laut späteren Durchsetzungsmaßnahmen und Prozessakten behandelten Händler und Einreicher Benchmark-Einreichungen zunehmend als beeinflussbar und nicht nur als beobachtbar. Diese Praxis nahm innerhalb großer Banken zu, während die Handelsabteilungen lernten, günstige Einstellungen in Verbindung mit Derivateportfolios anzufordern.
Tom Hayes beginnt mit dem Handel von Yen-Derivaten bei großen Banken.
**2005-01** — Hayes' Arbeit im Bereich der Zinsprodukte brachte ihn in die Nähe des Benchmark-Prozesses, der später zentral für seine Strafverfolgung sein würde. Die Staatsanwälte behaupteten, er habe Kommunikationen mit Brokern und Einreichenden genutzt, um die mit seinen Positionen verbundenen Raten zu beeinflussen.
Anfragen nach vorteilhaften Einreichungen zirkulieren durch Chats und Broker.
**2006-06** — Die Durchsetzungsdokumente beschrieben ein Muster von Kommunikationen, in denen Händler je nach ihren Beständen um höhere oder niedrigere Angebote baten. Die Aktivität war nicht in einem Tresor verborgen; sie war in routinemäßigen Marktgesprächen eingebettet.
Die Finanzkrise intensiviert die Prüfung der Annahmen zur Interbankenfinanzierung.
**2008-09** — Das Umfeld nach der Krise machte die Abhängigkeit des Benchmarks von Schätzungen sichtbarer und umstrittener. Der Stress auf den Finanzierungs Märkten offenbarte, wie sehr LIBOR auf Urteilen beruhte, als tatsächliche Kreditaufnahme rar war.
Barclays kündigt Vergleich im Zusammenhang mit LIBOR an
**2012-06-27** — Barclays einigte sich mit den US-amerikanischen und britischen Behörden über die Manipulation von Referenzzinssätzen, wodurch das Thema von einem Gerücht zu einer öffentlichen Tatsache wurde. Die Offenlegungen zeigten, dass das Problem bedeutende institutionelle Ebenen erreichte.
Der Barclays LIBOR-Skandal wird öffentlich.
**2012-07-03** — Die öffentliche Aufmerksamkeit nahm zu, als Aufsichtsbehörden, Journalisten und Gesetzgeber sich auf die Manipulation von Referenzzinssätzen konzentrierten. Der Skandal weitete sich von dem Fehlverhalten einer Bank zu einer systemweiten Vertrauenskrise aus.
Tom Hayes wird im Vereinigten Königreich festgenommen.
**2013-02-14** — Die britischen Behörden nahmen Hayes im Rahmen der strafrechtlichen Ermittlungen zur Manipulation des Yen LIBOR fest. Seine Festnahme markierte den Übergang von einem regulatorischen Skandal zu einem individuellen Strafverfahren.
Die Deutsche Bank tritt in Verhandlungen über einen Vergleich und unterliegt einer Durchsetzungsprüfung.
**2013-12** — Die Deutsche Bank wurde zu einer der mehreren Institutionen, die in Benchmark-Untersuchungen und späteren Vergleichen verwickelt waren. Ihre Beteiligung unterstrich, dass der Missbrauch von LIBOR weit über ein einzelnes Unternehmen hinausging.
Tom Hayes wird am Southwark Crown Court verurteilt.
**2015-08-03** — Eine Jury im Vereinigten Königreich befand Hayes für schuldig wegen Verschwörung zum Betrug. Das Urteil machte ihn zur prominentesten strafrechtlich verurteilten Person im Skandal.
Hayes wird zu 14 Jahren Gefängnis verurteilt.
**2015-08-04** — Die Verurteilung spiegelte die richterliche Wut über das Ausmaß und die Hartnäckigkeit des Fehlverhaltens wider. Sie wurde später in der Berufung reduziert, stellte jedoch die schwerste individuelle Strafe dar, die mit der Manipulation des LIBOR in Verbindung gebracht wurde.
Die Benchmark-Reform schreitet voran, während der Übergang von LIBOR an Fahrt gewinnt.
**2019-03** — Regulierungsbehörden und Marktteilnehmer entfernten sich von der Abhängigkeit von LIBOR hin zu reformierten Benchmark-Strukturen und alternativen Referenzzinssätzen. Das Erbe des Skandals wurde in politischen Veränderungen verankert.
Der britische Berufungsgerichtshof hebt die Verurteilungen von Tom Hayes auf.
**2024-06-26** — Das Gericht stellte fest, dass die Verurteilungen unter dem späteren rechtlichen Verständnis der Vorwürfe der Benchmark-Manipulation unsicher waren. Das Urteil eröffnete die Debatte über die strafrechtliche Haftung neu, auch wenn es das Vertrauen in das alte Benchmark-Regime nicht wiederherstellte.
Sources
- DOJ press releaseUS DOJ: UBS Securities Japan Co. Ltd. Agrees to Plead Guilty to Criminal Fraud Charges for Manipulating LIBOR Benchmark Interest Rates
Primary enforcement reference for benchmark manipulation.
- regulatory filingCFTC and Other Regulators Announce Settlements with Barclays over LIBOR Manipulation
Regulatory action that helped expose the scheme publicly.
- SEC filingSEC Litigation Release No. 22414: Barclays Capital Inc. and Barclays Bank PLC
SEC release tied to LIBOR-related findings against Barclays.
- court_documentSouthwark Crown Court: R v Tom Hayes
UK criminal trial record and sentencing related to yen LIBOR manipulation.
- regulatory filingUK Financial Conduct Authority: Final Notice to Barclays Bank PLC
Detailed account of LIBOR-related misconduct and controls failures.
- government reportBritish Bankers' Association LIBOR review / Wheatley Review of LIBOR
Benchmark reform blueprint following the scandal.
- journalismBloomberg News coverage of LIBOR investigations and settlements
Contemporaneous reporting on bank investigations and trader prosecutions.
- journalismFinancial Times coverage of LIBOR rigging and reform
Ongoing reporting on benchmark abuse, settlements, and reform.
- court_documentTom Hayes v R and others: UK Court of Appeal judgment, 2024
Appeal decision quashing Hayes' convictions.
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